同学们大家好。
那么，什么样的企业配得上是费雪眼中的成长股呢？
《如何挑选成长股》因为是写给客户的，这就类似于一本问答式的书籍，费雪在书中总结出了很多投资条款，如费雪 26 条，成长企业判断的 15 个要点、投资人五不原则等，后来者还在此基础上又总结出八大核心投资哲学等。我这里只将如何挑选成长股的方法摘录出来。
在接受采访时，费雪曾将成长公司归结为：它们应该都是低成本的生产商；在行业中应该是世界级的领导者；它们现在应该拥有有前途的新产品，而且有超越平均的管理水平。这是最为简略的定义了。
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费雪的八大核心投资哲学中，他提到，买进的公司，应该是那种有竞争壁垒的公司。投资者应该寻找那些成本同比行业更低，但利润率却高于同行的企业。这些公司并不只依靠技术开发和规模经济两个层面。还要依靠，首先是公司必须在其提供的产品（或服务）品质和可靠性上建立起声誉。客户更换公司，节省的成本并不太多，但找到不知名供应商的风险更大。其次，公司必须有某种产品（或服务），提供给许多小客户，而不只是卖给少数大客户。以至于它的竞争对手，必须去争取众多的客户，才有可能取代这家公司的地位。
这样的企业，具有高于平均水平的利润率，或投资回报率。之所以如此，是因为公司具有某些内在经济因素，使得高于平均水平的利润率并不是短期现象。
何为竞争壁垒，通过费雪的解释，我们发现这和巴菲特所说的特许经营权很相似，就是企业独家的，由商誉、品牌和专利建立起来的竞争优势。
这里，我们发现费雪没有提及技术创新的作用。在他的一些原则里为找到了一些线索，他提到，投资新公司做起来极其困难，和判断对象仅限于老公司相比，从创业阶段的公司中挑选理想投资目标的「安打率」是很低的。所以费雪投资的企业都是有了一定规模的企业。
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