同学们，大家好。
今天是第 20 封信，又到了一个小节结束的时候。这十封信看完，你一定会有一个印象，我们讲的是 A 股的一个大的轮廓。这个小节的最后一封，也是一年的年尾，我想讲一讲如何看待自己的收益水平。
股市里流行着一个说法，一赢二平七亏损，选择了投资股票，看来大部分投资者都需做好亏损的准备。如果说你的亏损是为进阶为「10%」的赢家缴纳的学费，在所不惜，这还是一个挺好的心理建设过程。可实际上，绝大多数的人不是这么想了，他们想的是一进来就开始赚大钱。
当一位基金经理从公募转到私募基金，他要去找钱，这时候，几乎所有的潜在客户都会问他这样一个问题，你能给我赚多少？这个基金经理于是就只能从头来，苦口婆心的给客户讲他们这一行是如何评价一个基金的业绩的。可绝大多数人都听不进去，他们只想知道我把钱放在银行理财里每年能赚 5%，放在你这里是否能赚到 20%、30% 还是 100%？又因为基金经理是需要赚取盈利提成的，此时潜在的投资者肯定想赚的更多。
曾经有那么几年，山西的煤老板来兜售理财产品，年化收益率都能达到 30%，因为是信托理财产品，那个时候理财产品基本都是刚性兑付的，所以没有人怀疑到资金的危险，很多人就以此和股票的收益做对比。自 2010 年以后 P2P 借贷出现了，因为收益是固定的，吸引了越来越多的无风险投资的追逐者，当时的利率在 10%～20% 之间。起初这些网贷平台还是正经做生意的，给人以高息也安全的印象。
随后很多平台加入，平台之间竞争激烈，给出的收益也越来越高，年化收益动辄就 20% 到 30% 了，到了 2013 年 P2P 已经是遍地开花了，40% 甚至 50% 年化的收益比比皆是。平台拿了投资者的钱，到期不能兑付，于是开始跑路。也有一些平台，靠高收益吸引投资者，但从来没有想过还钱，就是来诈骗的。骗子也有做得非常诚恳的，先是拖几天，然后和投资者沟通，再把钱还回来，这个时候投资者很容易放松警惕，加大投入。当年投资 P2P 平台的人真是要做到智勇双全，很多人的确拿到了高收益，后来进入的人很可能血本无归了。
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