同学们，大家好。
接下来的几封信我们谈几个观察上市公司的关键性的财务指标，它们是净资产、净资产收益率、毛利率、现金流、利润增长率、负债率和杠杆率等等。想要了解一家上市公司的财务状况，这些指标虽然只是表象，却能对企业的状况了解一个大概。如果再结合这股票价格，在股票投资基本分析的各种技巧和方法中，市净率与市盈率、PEG，即市盈率与增长率的比值等，都是最常用的参考指标。今天主要讲的是净资产和市净率。
2017 年收官了，这一天收市后，两市留下了 40 只破净股。何为破净，就是股价以净资产的折价在交易。
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40 只破净股中，银行占了大头。如上海银行的净资产是 15.91 元，收盘价是 14.18 元，等于打了 9 折。中行、农行、交行、光大、浦发，以及新上市的江苏银行等都在列，最离谱的中信银行等于打了 77 折。破净股中还有一些公用事业公司，如郴电国际；采矿业，如上海能源。房地产业，如黑牡丹，信达地产；钢铁业、建筑业、工程机械等等。
何为净资产，净资产是属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。企业的净资产是指企业的资产总额减去负债以后的净额，它由两大部分组成，一部分是企业开办当初投入的资本，另一部分是企业在经营之中创造的留存下来的资产。
通俗地理解，企业的库存、厂房、专利、品牌价值等，我想都应该算作企业的资产，扣除负债则是净资产。
如果一辆车拆了卖零件比卖整车价格更高，你会怎么办？按照常理，我们应该拆了卖零件。当企业的市值，也就是股票的总体价值还少于它的净资产时，难道我们不应该也把企业拆分了零售么？事实上也的确如此，当企业之间并购的时候，处于优势的企业多半是因为觉得目标公司的价值被低估。低估有多种原因，其中一种可能的原因是目标企业资产的市场价值与重置成本之间存在的差异，如果当时目标企业的股票市场价格小于该企业全部重置成本，并购的可能性就变大了。
格雷厄姆投资的早
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