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常态下，股票市场走的都是螺旋式上升的轨迹，这是道氏理论揭示出来的。技术分析的鼻祖查尔斯·道，生前从未建立什么理论框架，去世后被公认为技术分析奠基人，就在于他发表在《华尔街日报》的一系列研究市场动向的文章中贯穿着股价循环波动的法则。在查尔斯·道和他的公司将指数这一表征市场和测市的方法引入华尔街之前，人们从来也不知道股价的总体波动规律，更谈不上因大的投资环境变动而买卖股票，交易依据多来自于市场传言和投机冲动。
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查尔斯·道
因为是零散的文章整理而成，后人从中整理出的规则自然没有很强的系统性。道氏理论主要有 6 个基本规则：
1、一切影响价格的因素都反映在平均价格之中。
2、价格运动可分为三种趋势，趋势的分类，按时间长短分为三级，主要趋势短则一年，长则数年;次要趋势持续 3 个星期到 3 个月，它是主要趋势的调整;短暂趋势是最低级的趋势运动，是次要趋势中更小级次的波动，持续时间不超过 3 个星期。
趋势定义是，连续出现的波峰和波谷都趋向一个方向，上升的趋势包括连续上升的波峰和波谷，下跌的趋势则由不断创新低位的波峰和波谷构成。
调整通常可以使价格回到主趋势升降幅度的 1/3 到 2/3，最常见的回撤约为一半。趋势运动的一个贴切比喻是，趋势运动犹如海浪运动，大的趋势是涨潮落潮，即潮汐运动;潮汐之上有波浪，波浪之上又有水纹。完整的海流里总是波波相连大浪套小浪，既向着一个方向流动，也有回流，也有飞溅的泡沫。
3、主要趋势通常包括三个阶段。第一个阶段是上升能量的积聚阶段，此时，经过了大跌市的痛苦经历，市场气氛惨淡，但此时市场开始反弹，先知先觉的聪明人进场买入，这时坏消息已经为市场所消化，价格到了跌无可跌的境地。但大部分投资者仍未摆脱熊市阴影，不敢轻举妄动。第二个阶段是主升阶段，经济环境转暖的好消息开始传布，更多投资者转入购买方，股票价格迅速上升。
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