就在我们刚开设这个课程的时候，确切地说是 2017 年最后的半个月，大家一定见识到了利率与股市之间的简单而直接的对应关系。
比如 12 月 27 日这一天，早晨证券部的理财顾问发来一个消息，告诉大家，有股票的可以抛一些，换成 3 天的国债逆回购了，年化收益率都高达 15% 了。虽然这是跨年的回购，3 天的期限，因为新规则， 3 天元旦节假日借钱方也要支付同样的利息，等于是 6 天 15 % 的收益率，相当高了，这天下午股市就跳水了，相信很多人都听了建议，或自觉地这样操作了。这就是利率的诱惑。
股票是否值得投资，得看资金的价值，货币是有时间的价值的，钱放在那里，存款会得到利息，也应该得到收益，全社会给予实体经济的平均投资收益，其实就是衡量股市回报的最好的参照物。我的理解，一家企业能稳定地提供现金回报，我们完全可以把股票看出是一笔长期债券，如果利率能长期稳定在 4%，能提供 4 元回报的股票就值 100 元，能提供 8 元回报的就应该值 200 元。当然这是一种理想状态。
社会平均投资收益，从安全的角度讲，是银行存款利率。可在当今的中国银行改革，利率市场化的过程中，银行存款利率和资金市场利率出现了不匹配的情况，如现在一年期存款基准利率是 1.5%，可稍微有一点儿理财意识的居民是不会按这个利息把钱存在银行的，货币基金的利息，要高出一倍还多。这个时候，我相信应该是用货币基金的利率，来衡量这个社会的资金最低预期收益。如果你肯承担更大一点的风险，可以把钱放在信托里，利息会更高。直接放在企业，就是购买股票。
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你的资金，放在银行、放在信托、放在理财公司，之所以给我们的利息少，实际上还包括他自己的运营成本。直接投资公司，就免去了中间商需拿去的这一块，实际收益率就会提升很多。另外，直接投资一家企业，还要承担这家企业经营失败，乃至倒闭的风险。如果我们投资很多企业，对单个企业提出的利润要求肯定比整个企业的平均的要求要高，这样
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