股市是实体经济的晴雨表么？关于此，最著名的一句话出自欧洲的大投机家科斯托拉尼，他比喻道，「有一个男子带着狗在街上散步，这狗先跑到前面，再回到主人身边。接着，又跑到前面，看到自己跑得太远，又折回来。整个过程，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了一公里，而狗走了四公里。男子就是经济，狗则是证券市场。」
科斯托拉尼还为证券市场贡献过很多金句，比如他说过，股市的波动，无论是升或是降，都有数不胜数的可能原因。股票分析家们努力寻找合适的解释，而股市是有其内在逻辑的，和普通投资者的逻辑无关。
一句话道出了他对股市本质的认识，他认为基本面是决定股市长期表现的关键，而股市中短期的涨跌有 90% 是受心理因素影响的，证券市场就像小狗一样颠来跑去忙碌不堪。
股市之所以是国民经济的晴雨表，是因为股市由千千万万的企业组成，而企业经营与宏观经济的冷暖息息相关。当大部分企业的运营水平上升,就可以带动经济的上涨,反之就会放缓经济增长速度甚至导致经济衰退。企业利润增加，带给股东更多的回报，投资者自然会聚集在股市的周围。
宏观分析从宏观经济入手。宏观经济学主要研究的是货币政策和财政政策对经济的影响，而且主要涉及的内容包括经济的增长、物价的变动以及就业状况的变化。2018 年是中国改革开放 40 年，40 年间中国经济成长了多少倍呢？GDP 从 1978 年的 3679 亿元跃升至 2017 年的 82.7 万亿元,扩张了 200 多倍，占世界经济比重从 1.8% 提高到 15%。这里边当然有物价变动、通货膨胀的水分，但须知，股票指数也是以人民币计价的，其中也消化了物价上涨的影响。那么，中国股市是否承担起了增长晴雨表的职责吗？改革开放开始的时候还没有证券市场，所以很难精确的去评论，但从近几年、十几年的市场走势上看，A 股是完全担不起这个晴雨表的角色的。
2003 年的时候，中国人均 GDP 首次突破了一千美元，此后进入了经济爆发式成长期，可在此期间的 A 股表现，不要我说大家也都不会认同它是晴雨表。15 年过后，中国人均 GDP 已经逼近了 10000 美元，可上证指数的涨幅还不到一倍。
再看看海外。我这里是一本哈佛大学的经济学教授格里高利·曼昆的《宏观经济学》，这是第四版，数据截止到千禧年前
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