同学们大家好。
讲完了用于判断企业投资价值的财务指标，我们进入到了一个新的阶段，这个阶段讲一讲如何运用各种指标来给股票估值。当今最成功的估值方法是价值投资，因此这一阶段的重点也就是价值投资。
我看过一部 HBO 的名为《成为巴菲特》的纪录片。巴菲特高中毕业后曾申请读哈佛的商学院，却未被录取，只好转投哥伦比亚大学。巴菲特曾直言，被哈佛拒绝是我人生最美妙的开始。他从师于价值投资鼻祖本杰明?格雷厄姆，在哥伦比亚大学求学的这段经历,奠定了他终生的投资哲学。毕业后有一段时间，巴菲特还在恩师格雷厄姆的投资公司「格雷厄姆—纽曼公司」任职。
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巴菲特曾在伯克希尔年会中不止一次地怀念他的恩师和挚友格雷厄姆：「又到了怀旧时间，50 年前我在哥伦比亚大学开始学习格雷厄姆教授的证券分析课程。在此之前的 10 年里，我一直盲目地热衷于分析、买进、卖出股票。但是，我的投资业绩却非常一般。从 1951 年起我的投资业绩开始明显改善。但这并非由于我改变饮食习惯或者开始运动。惟一增加的新的营养成分是格雷厄姆的投资理念。原因非常简单：当时在大师门下学习几个小时的效果远远胜过我自己过去 10 年里自以为是的天真思考。格雷厄姆不仅是一位伟大的老师，更是一位难得的挚友，他对我的恩情比天高比海深。」
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格雷厄姆
股票的估值多少算合理呢。古典的理论看重企业的内在价值，格雷厄姆正是这一时期证券估值理论的代表人物。价值投资的鼻祖格雷厄姆有一句名言：「市场短期来看是个投票机，但长期来看是个称重机。」意思就是股票价格在短期来看是市场报价的结果
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