大家好，上一封信，我们讲到了工业革命以后的财富爆炸。这一封信，我们看看财富爆炸的表现形式。在现代社会，一个相当重要的，横衡量财富的、同时也是转移财富的场所是股市。
200 年前的 1792 年，24 名纽约经纪人在纽约华尔街的一棵梧桐树下订立协定，约定以后每天都在此进行股票等证券的交易，这便是美国股市的起源。如今，纽约交易所股票的市值高达 20 万亿美元。
纽约公寓价格动辄上百万上千万美元，可这些房子都是建筑在一些小珠子换来的土地上。1626 年，印第安人把现在纽约曼哈顿岛卖给了一群欧洲移民，以换取相当于 24 美元的小珠子和小饰物。在彼得·林奇在他的《成功投资》这本书里做了一个假设，如果当年印第安人把 24 美元拿去做了投资，每年的复合收益率达到 8%，那么 362 年后，这 24 美元将变成近 30 万亿美元。这被称为史上回报率最高的一笔买卖。
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1896 年 5 月 26 日，道琼斯公司第一次计算并对外公布了道琼斯工业平均数（djia），当日指数为 40.94，如今该指数已经涨至 23000 点。如果按照复合回报率计算，我就算了一下，年回报率是将近 6% 的样子。如果这样看，我们现在能在银行理财里获得的 5% 的稳定安全的回报岂不是非常好了。当然非常好，因为股市是有风险的。
但是，自从二战结束以来，股市的回报规律似乎发生了变化。我们知道在上世纪二三十年代发生了席卷西方世界的大萧条，那次大萧条前市场发生了一次大投机，几年中股市一直在上涨。危机中，股指跌去了九成，一次大萧条「吃掉」道指 33 年的「积累」，股指从当时历史最高点位 381 点一路下跌不止，三年跌到 43 点。这 36 年的时间股市等于白忙活了。
对于股市长期数据进行研究，取得了硕果并得到大家公认的要算沃顿商学院的 JEREMY J.SIEGEL（杰里米Ｊ．西格尔）教授了，他写的《股票长期投资》轰动一时，他后来又在那本书基础
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